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拓寬中小企業(yè)三條融資路
點(diǎn)擊次數(shù)：2653 發(fā)布時間：2011-3-16
在我國經(jīng)濟(jì)成份呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢的今天,不同經(jīng)濟(jì)主體在融資中應(yīng)占據(jù)不同位置的問題沒有得到很好解決,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)的不對稱、信貸結(jié)構(gòu)與需求的不對稱問題日益顯露出來,以民營經(jīng)濟(jì)為主體的中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位。因此要加快國有商業(yè)銀行的改革,建立一個以國有商業(yè)銀行為主,中小金融機(jī)構(gòu)為輔的間接融資模式,在直接融資方面,應(yīng)該為中小企業(yè)創(chuàng)造更有利的融資環(huán)境,同時還可以通過金融創(chuàng)新,進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)的融資渠道
拓寬中小企業(yè)融資路徑,需要從多方面加以考慮。
一、間接融資路徑
我國現(xiàn)行的金融體系基本上以服務(wù)國有經(jīng)濟(jì)的國有銀行為主,缺乏與中小企業(yè)配套的中小金融機(jī)構(gòu)。在我國經(jīng)濟(jì)成份呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢的今天,不同經(jīng)濟(jì)主體在融資中應(yīng)占據(jù)不同位置的問題沒有得到很好解決,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)的不對稱、信貸結(jié)構(gòu)與需求的不對稱問題日益顯露出來,以民營經(jīng)濟(jì)為主體的中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位。因此要加快國有商業(yè)銀行的改革,建立一個以國有商業(yè)銀行為主,中小金融機(jī)構(gòu)為輔的間接融資模式。
1、拓寬國有商業(yè)銀行融資渠道
由于銀行業(yè)的特殊性質(zhì),在近階段還未建立起一個客戶細(xì)分、市場細(xì)分明確的立體化、多層次的銀行體系,國有商業(yè)銀行*還占70%以上的情況下,中小企業(yè)的融資依然要依賴傳統(tǒng)的國有商業(yè)銀行。但要對國有商業(yè)銀行進(jìn)行制度創(chuàng)新。
一是商業(yè)銀行要辯證地看待大、中、小企業(yè)的關(guān)系。要以經(jīng)營效益為準(zhǔn)則,打破以企業(yè)規(guī)模、性質(zhì)作為支持與否的框框,支持中小企業(yè)的合理資金需求,要遵循公平、公正和誠信原則,逐步提高對中小企業(yè)信貸投入的比重,調(diào)整國有商業(yè)銀行的信貸政策,修改企業(yè)信用等級評定標(biāo)準(zhǔn),為中小企業(yè)營造公平的貸款環(huán)境。
二是要在商業(yè)銀行的組織制度方面有所創(chuàng)新?，F(xiàn)在,各國有商業(yè)銀行總行已按*指導(dǎo)意見設(shè)立了中小企業(yè)信貸部,因而一級分行和作為基本核算單位的二級分行也應(yīng)盡快設(shè)置專門的中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu),以制定和執(zhí)行對本地區(qū)中小企業(yè)金融服務(wù)的策略、貸款運(yùn)營與管理模式。同時,要改革現(xiàn)行的貸款審批程序,形成合理的制度安排,建立適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序,并在年度信貸計(jì)劃總盤子中確定一個批發(fā)貸款和零售貸款的合理比例,適當(dāng)擴(kuò)大二級分行用于中小企業(yè)的零售貸款的份額。
三是商業(yè)銀行應(yīng)在加強(qiáng)防范金融風(fēng)險的前提下,為中小企業(yè)的發(fā)展提供與之相適應(yīng)的金融服務(wù),使中小企業(yè)能夠及時抓住稍縱即逝的發(fā)展機(jī)遇得到迅速發(fā)展。要針對中小企業(yè)的不同情況,采取不同的貸款辦法。對一些規(guī)模相對較大、信譽(yù)良好的中小企業(yè)也可考慮建立主辦銀行制度,減少對客戶的管理層次,簡化審批程序,或?qū)嵭邢荣J后審制度,適應(yīng)中小企業(yè)資金"要的急、頻率高"的特點(diǎn),及時滿足其合理的資金需要。
四是可以嘗試打開風(fēng)險信貸渠道。商業(yè)銀行應(yīng)該劃出一定規(guī)模的信貸資產(chǎn),支持有市場前景的、高成長的、*中小企業(yè),進(jìn)行封閉運(yùn)作,在控制風(fēng)險的前提下,保證貸款本息,并通過合同約定持有借款人一定比例的干股、期股,可以享有其權(quán)益資本升值的股差,來補(bǔ)償貸款的風(fēng)險。
2、建立中小金融機(jī)構(gòu),尤其是中小民營銀行
解決中小企業(yè)間接融資不足的問題,關(guān)鍵還是培養(yǎng)愿意為中小企業(yè)提供資金支持的民營金融機(jī)構(gòu),從而促進(jìn)金融市場的公平競爭,促進(jìn)國有金融機(jī)構(gòu)的改革。當(dāng)前和今后相當(dāng)長一段時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力之一,仍是大量的地方性中小企業(yè)。這些中小企業(yè)需要有人為其提供金融服務(wù)。然而,一方面,國內(nèi)大銀行由于機(jī)制的問題很難對它們提供這種服務(wù)；另一方面,境外大銀行進(jìn)入中國,也不會為地方性中小企業(yè)提供服務(wù),而只有一大批地方性的中小民間金融機(jī)構(gòu),才能勝任這一工作,與地方性的中小民營企業(yè)共同成長。地方中小金融機(jī)構(gòu)zui能較充分地利用地方（以至社區(qū)內(nèi)）的信息存量,zui容易（成本低）了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、項(xiàng)目前景和信用水平,zui容易克服"信息不對稱"和因信息不*而導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。地方上的人們自然知道地方上誰的"生意好",誰比較講信用,可以省去大量調(diào)研費(fèi)用,也可減少審核批準(zhǔn)程序,從而使金融業(yè)務(wù)的成本較低,服務(wù)價格自然也就可以較低,使供求雙方都能發(fā)展。
二、直接融資路徑
中小企業(yè)直接融資渠道可以概括為:債權(quán)融資、股權(quán)融資、風(fēng)險投資與資產(chǎn)證券化。債權(quán)、股權(quán)融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、股票等方式募集資金。風(fēng)險投資是指通過創(chuàng)建風(fēng)險基金或稱創(chuàng)業(yè)基金或風(fēng)險投資公司,為中小企業(yè)特別是中小*融通資金。
1、完善直接融資體系,建立公正開放、立體化、多層次的資本市場,為中小企業(yè)融資打開大門
首先,不同規(guī)模的企業(yè)有不同資金需求。一個完善的資本市場應(yīng)能覆蓋不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè),滿足各類企業(yè)不同數(shù)量的融資要求和提供多樣化的融資方式,以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展,所以應(yīng)該盡快建立一個多元化的資本市場以適應(yīng)不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)融資要求。
其次、一個企業(yè)在不同的發(fā)展階段,有不同的融資策略,在不同時期需要不同的資本市場來提供多樣化的融資服務(wù)。這樣不僅滿足了企業(yè)發(fā)展中對資金的需求,也保證了社會資金的配置和利用。從成熟市場模式來看,一個完善的資本市場體系應(yīng)包括主板市場、二板市場在內(nèi)的多層次的資本市場體系,以滿足沒規(guī)模的企業(yè)和企業(yè)在不同成長階段對融資的要求。
2、利用創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資,促進(jìn)中小*的發(fā)展
利用創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資資金是促進(jìn)*中小企業(yè)的培育和發(fā)展的重要融資路徑。創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資的基本特征,一是投資周期長,一般為3至7年；二是除投入資金外,投資者還向投資對象提供企業(yè)管理等方面的咨詢和幫助；三是投資者通過投資結(jié)束時的股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動獲取。由于中小型*的成長是一個漫長而風(fēng)險的過程,其間又需要大量的資金投入。
一般來說,個人沒有能力提供企業(yè)發(fā)展所需的全部資金；而以債權(quán)債務(wù)形式存在的間接融資體制由于過于強(qiáng)調(diào)資金的安全性,也不可能對中小企業(yè)、尤其是*提供帶有風(fēng)險性的資金支持。而風(fēng)險投資作為一種權(quán)益資本則可以為中小企業(yè)、特別是中小型*提供帶有風(fēng)險性的強(qiáng)有力的資金支持。
另外,為了在扶持中小企業(yè)的同時也規(guī)避風(fēng)險,或承擔(dān)部分風(fēng)險,可以創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設(shè)立風(fēng)險創(chuàng)業(yè)基金。通過發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金推動中小企業(yè)發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。投資基金作為一種新型金融中介機(jī)構(gòu),不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供資金支持,更有能力依靠專家理財(cái)和咨詢的優(yōu)勢,改善公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平,在創(chuàng)新型企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)方向、財(cái)務(wù)管理、*班子等方面提供智力支持。從我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀看,規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)制度與引進(jìn)外部資金同樣重要,利用投資基金可從兩方面推動創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展。
三、其他融資路徑
1、設(shè)立專門的政府部門和政策性金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助
這方面我們可以參照成熟市場的做法,設(shè)立政策性金融機(jī)構(gòu),為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助。改善中小企業(yè)的信用環(huán)境和金融服務(wù)環(huán)境,包括建立合理的信用等級評定標(biāo)準(zhǔn),建立適合的授信體制、政策和程序等等。拓寬金融服務(wù)渠道。傳統(tǒng)的金融服務(wù)手段如租賃、承兌匯票、貼現(xiàn)、信用證等應(yīng)該對中小企業(yè)開放。隨著信息業(yè)的發(fā)展,銀行在理財(cái)、外匯買賣、股本經(jīng)營等方面也要著力提供金融服務(wù)。
2、建立和健全對中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系
中小企業(yè)融資的一個瓶頸是擔(dān)保難。在發(fā)達(dá)國家信用保證制度是中小企業(yè)使用率zui高且效果*的一種金融支持制度。發(fā)達(dá)國家的政府部門雖然也為中小企業(yè)提供資金,但zui主要的形式還是提供擔(dān)保支持。由此可見,政府不一定要大規(guī)模地參與中小企業(yè)的投資或借貸,而是以擔(dān)保引導(dǎo)的形式,讓中小企業(yè)在融資時多一份籌碼,多一份依靠。融資問題的zui終解決還是要放給市場,放給銀行家和股東。根據(jù)我國的實(shí)踐,可以考慮建立分層次的政府支持小企業(yè)融資擔(dān)保體系。
我國小企業(yè)融資擔(dān)保體系可設(shè)計(jì)為由國家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和民間互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同組成。國家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)由城市地市級小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和省級小企業(yè)融資再擔(dān)保機(jī)構(gòu)組成,并在此基礎(chǔ)上組成全國性的小企業(yè)融資信用的再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。城市小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)以轄區(qū)內(nèi)小企業(yè)為服務(wù)對象,并向區(qū)縣延伸分支機(jī)構(gòu)；省級小企業(yè)擔(dān)保體系則以地市小企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)機(jī)構(gòu)為服務(wù)對象,實(shí)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督,并提供再擔(dān)保和強(qiáng)制再擔(dān)保服務(wù)。
作為國家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu),省級和城市小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金來源主要由政府提供:一是財(cái)政預(yù)算撥款和政府投資；二是向社會公開募集資金；三是會員繳納會費(fèi)或認(rèn)購股份；四是接受國內(nèi)外有關(guān)機(jī)構(gòu)、組織、企業(yè)和個人的捐贈；五是其它來源如出售國有企業(yè)所得、稅收返還、擔(dān)保資金增值等。國家小企業(yè)融資再擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金來源由*財(cái)政在每年的*預(yù)算中編列,必須zui大限度保證有充足和穩(wěn)定的擔(dān)保資金。
3、逐步放開民間借貸市場,拓寬民間融資渠道
目前,民間借貸和私募活動在一些經(jīng)濟(jì)較活躍的地區(qū)仍比較多。這說明現(xiàn)有的融資體制既不能滿足投資者的投資欲望,也不能滿足融資者的資本需求。資金的供求雙方只能自己開辟市場。對于民間進(jìn)行的融資活動,不宜簡單地禁止,而應(yīng)加以規(guī)范,將其納入正式的金融體系。通過對融資主體信用度、風(fēng)險控制能力和還債能力的監(jiān)管,既可將金融風(fēng)險控制在一定程度之內(nèi),又能大大促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)和我國資本市場的發(fā)展。
另外,還有幾種融資路徑,如發(fā)展融資租賃業(yè)。租賃融資是現(xiàn)代中小型企業(yè)進(jìn)行融資的一種新的發(fā)展渠道,西方發(fā)達(dá)國家25%的固定資產(chǎn)幾乎都來自租賃。我國目前中小企業(yè)多數(shù)技術(shù)設(shè)備落后,又無自身積累且難以從銀行獲得貸款去更新,發(fā)展融資租賃業(yè),企業(yè)就可以在資金短缺或不愿動用經(jīng)營資金的情況下,添置或更新設(shè)備。
再者,推行資產(chǎn)證券化,證券化是指政府設(shè)立的*和半*機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、儲蓄機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)或生產(chǎn)貿(mào)易型公司將其所擁有的期限較長、流動性較差,但質(zhì)量較好、收益穩(wěn)定的金融資產(chǎn)（這里定義為住宅抵押貸款、信用卡應(yīng)收款、汽車貸款、應(yīng)收帳款、有價證券等任何能在未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的收益權(quán)）經(jīng)過一定組合,配以相應(yīng)的信用擔(dān)保,轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌錾狭鲃拥淖C券的過程。
資產(chǎn)證券化主要以發(fā)行債券或收益憑證的形式進(jìn)行。但與一般的債券融資不同,在資產(chǎn)證券化中融資者將其一部分明確的金融資產(chǎn)出售或作抵押,而不是以整個融資者的資產(chǎn)、信用為擔(dān)保。但證券化資產(chǎn)必須是收益大于成本,且能在未來可產(chǎn)生預(yù)測的穩(wěn)定效益；再者,資產(chǎn)證券化還需要高資質(zhì)的擔(dān)保機(jī)構(gòu),完成信用增級以降低資產(chǎn)證券化的實(shí)際運(yùn)作成本。（摘自上海證券報(bào)）
拓寬中小企業(yè)融資路徑,需要從多方面加以考慮。
一、間接融資路徑
我國現(xiàn)行的金融體系基本上以服務(wù)國有經(jīng)濟(jì)的國有銀行為主,缺乏與中小企業(yè)配套的中小金融機(jī)構(gòu)。在我國經(jīng)濟(jì)成份呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢的今天,不同經(jīng)濟(jì)主體在融資中應(yīng)占據(jù)不同位置的問題沒有得到很好解決,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)的不對稱、信貸結(jié)構(gòu)與需求的不對稱問題日益顯露出來,以民營經(jīng)濟(jì)為主體的中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位。因此要加快國有商業(yè)銀行的改革,建立一個以國有商業(yè)銀行為主,中小金融機(jī)構(gòu)為輔的間接融資模式。
1、拓寬國有商業(yè)銀行融資渠道
由于銀行業(yè)的特殊性質(zhì),在近階段還未建立起一個客戶細(xì)分、市場細(xì)分明確的立體化、多層次的銀行體系,國有商業(yè)銀行*還占70%以上的情況下,中小企業(yè)的融資依然要依賴傳統(tǒng)的國有商業(yè)銀行。但要對國有商業(yè)銀行進(jìn)行制度創(chuàng)新。
一是商業(yè)銀行要辯證地看待大、中、小企業(yè)的關(guān)系。要以經(jīng)營效益為準(zhǔn)則,打破以企業(yè)規(guī)模、性質(zhì)作為支持與否的框框,支持中小企業(yè)的合理資金需求,要遵循公平、公正和誠信原則,逐步提高對中小企業(yè)信貸投入的比重,調(diào)整國有商業(yè)銀行的信貸政策,修改企業(yè)信用等級評定標(biāo)準(zhǔn),為中小企業(yè)營造公平的貸款環(huán)境。
二是要在商業(yè)銀行的組織制度方面有所創(chuàng)新?，F(xiàn)在,各國有商業(yè)銀行總行已按*指導(dǎo)意見設(shè)立了中小企業(yè)信貸部,因而一級分行和作為基本核算單位的二級分行也應(yīng)盡快設(shè)置專門的中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu),以制定和執(zhí)行對本地區(qū)中小企業(yè)金融服務(wù)的策略、貸款運(yùn)營與管理模式。同時,要改革現(xiàn)行的貸款審批程序,形成合理的制度安排,建立適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序,并在年度信貸計(jì)劃總盤子中確定一個批發(fā)貸款和零售貸款的合理比例,適當(dāng)擴(kuò)大二級分行用于中小企業(yè)的零售貸款的份額。
三是商業(yè)銀行應(yīng)在加強(qiáng)防范金融風(fēng)險的前提下,為中小企業(yè)的發(fā)展提供與之相適應(yīng)的金融服務(wù),使中小企業(yè)能夠及時抓住稍縱即逝的發(fā)展機(jī)遇得到迅速發(fā)展。要針對中小企業(yè)的不同情況,采取不同的貸款辦法。對一些規(guī)模相對較大、信譽(yù)良好的中小企業(yè)也可考慮建立主辦銀行制度,減少對客戶的管理層次,簡化審批程序,或?qū)嵭邢荣J后審制度,適應(yīng)中小企業(yè)資金"要的急、頻率高"的特點(diǎn),及時滿足其合理的資金需要。
四是可以嘗試打開風(fēng)險信貸渠道。商業(yè)銀行應(yīng)該劃出一定規(guī)模的信貸資產(chǎn),支持有市場前景的、高成長的、*中小企業(yè),進(jìn)行封閉運(yùn)作,在控制風(fēng)險的前提下,保證貸款本息,并通過合同約定持有借款人一定比例的干股、期股,可以享有其權(quán)益資本升值的股差,來補(bǔ)償貸款的風(fēng)險。
2、建立中小金融機(jī)構(gòu),尤其是中小民營銀行
解決中小企業(yè)間接融資不足的問題,關(guān)鍵還是培養(yǎng)愿意為中小企業(yè)提供資金支持的民營金融機(jī)構(gòu),從而促進(jìn)金融市場的公平競爭,促進(jìn)國有金融機(jī)構(gòu)的改革。當(dāng)前和今后相當(dāng)長一段時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力之一,仍是大量的地方性中小企業(yè)。這些中小企業(yè)需要有人為其提供金融服務(wù)。然而,一方面,國內(nèi)大銀行由于機(jī)制的問題很難對它們提供這種服務(wù)；另一方面,境外大銀行進(jìn)入中國,也不會為地方性中小企業(yè)提供服務(wù),而只有一大批地方性的中小民間金融機(jī)構(gòu),才能勝任這一工作,與地方性的中小民營企業(yè)共同成長。地方中小金融機(jī)構(gòu)zui能較充分地利用地方（以至社區(qū)內(nèi)）的信息存量,zui容易（成本低）了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、項(xiàng)目前景和信用水平,zui容易克服"信息不對稱"和因信息不*而導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。地方上的人們自然知道地方上誰的"生意好",誰比較講信用,可以省去大量調(diào)研費(fèi)用,也可減少審核批準(zhǔn)程序,從而使金融業(yè)務(wù)的成本較低,服務(wù)價格自然也就可以較低,使供求雙方都能發(fā)展。
二、直接融資路徑
中小企業(yè)直接融資渠道可以概括為:債權(quán)融資、股權(quán)融資、風(fēng)險投資與資產(chǎn)證券化。債權(quán)、股權(quán)融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、股票等方式募集資金。風(fēng)險投資是指通過創(chuàng)建風(fēng)險基金或稱創(chuàng)業(yè)基金或風(fēng)險投資公司,為中小企業(yè)特別是中小*融通資金。
1、完善直接融資體系,建立公正開放、立體化、多層次的資本市場,為中小企業(yè)融資打開大門
首先,不同規(guī)模的企業(yè)有不同資金需求。一個完善的資本市場應(yīng)能覆蓋不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè),滿足各類企業(yè)不同數(shù)量的融資要求和提供多樣化的融資方式,以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展,所以應(yīng)該盡快建立一個多元化的資本市場以適應(yīng)不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)融資要求。
其次、一個企業(yè)在不同的發(fā)展階段,有不同的融資策略,在不同時期需要不同的資本市場來提供多樣化的融資服務(wù)。這樣不僅滿足了企業(yè)發(fā)展中對資金的需求,也保證了社會資金的配置和利用。從成熟市場模式來看,一個完善的資本市場體系應(yīng)包括主板市場、二板市場在內(nèi)的多層次的資本市場體系,以滿足沒規(guī)模的企業(yè)和企業(yè)在不同成長階段對融資的要求。
2、利用創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資,促進(jìn)中小*的發(fā)展
利用創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資資金是促進(jìn)*中小企業(yè)的培育和發(fā)展的重要融資路徑。創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資的基本特征,一是投資周期長,一般為3至7年；二是除投入資金外,投資者還向投資對象提供企業(yè)管理等方面的咨詢和幫助；三是投資者通過投資結(jié)束時的股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動獲取。由于中小型*的成長是一個漫長而風(fēng)險的過程,其間又需要大量的資金投入。
一般來說,個人沒有能力提供企業(yè)發(fā)展所需的全部資金；而以債權(quán)債務(wù)形式存在的間接融資體制由于過于強(qiáng)調(diào)資金的安全性,也不可能對中小企業(yè)、尤其是*提供帶有風(fēng)險性的資金支持。而風(fēng)險投資作為一種權(quán)益資本則可以為中小企業(yè)、特別是中小型*提供帶有風(fēng)險性的強(qiáng)有力的資金支持。
另外,為了在扶持中小企業(yè)的同時也規(guī)避風(fēng)險,或承擔(dān)部分風(fēng)險,可以創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設(shè)立風(fēng)險創(chuàng)業(yè)基金。通過發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金推動中小企業(yè)發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。投資基金作為一種新型金融中介機(jī)構(gòu),不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供資金支持,更有能力依靠專家理財(cái)和咨詢的優(yōu)勢,改善公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平,在創(chuàng)新型企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)方向、財(cái)務(wù)管理、*班子等方面提供智力支持。從我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀看,規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)制度與引進(jìn)外部資金同樣重要,利用投資基金可從兩方面推動創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展。
三、其他融資路徑
1、設(shè)立專門的政府部門和政策性金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助
這方面我們可以參照成熟市場的做法,設(shè)立政策性金融機(jī)構(gòu),為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助。改善中小企業(yè)的信用環(huán)境和金融服務(wù)環(huán)境,包括建立合理的信用等級評定標(biāo)準(zhǔn),建立適合的授信體制、政策和程序等等。拓寬金融服務(wù)渠道。傳統(tǒng)的金融服務(wù)手段如租賃、承兌匯票、貼現(xiàn)、信用證等應(yīng)該對中小企業(yè)開放。隨著信息業(yè)的發(fā)展,銀行在理財(cái)、外匯買賣、股本經(jīng)營等方面也要著力提供金融服務(wù)。
2、建立和健全對中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系
中小企業(yè)融資的一個瓶頸是擔(dān)保難。在發(fā)達(dá)國家信用保證制度是中小企業(yè)使用率zui高且效果*的一種金融支持制度。發(fā)達(dá)國家的政府部門雖然也為中小企業(yè)提供資金,但zui主要的形式還是提供擔(dān)保支持。由此可見,政府不一定要大規(guī)模地參與中小企業(yè)的投資或借貸,而是以擔(dān)保引導(dǎo)的形式,讓中小企業(yè)在融資時多一份籌碼,多一份依靠。融資問題的zui終解決還是要放給市場,放給銀行家和股東。根據(jù)我國的實(shí)踐,可以考慮建立分層次的政府支持小企業(yè)融資擔(dān)保體系。
我國小企業(yè)融資擔(dān)保體系可設(shè)計(jì)為由國家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和民間互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同組成。國家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)由城市地市級小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和省級小企業(yè)融資再擔(dān)保機(jī)構(gòu)組成,并在此基礎(chǔ)上組成全國性的小企業(yè)融資信用的再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。城市小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)以轄區(qū)內(nèi)小企業(yè)為服務(wù)對象,并向區(qū)縣延伸分支機(jī)構(gòu)；省級小企業(yè)擔(dān)保體系則以地市小企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)機(jī)構(gòu)為服務(wù)對象,實(shí)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督,并提供再擔(dān)保和強(qiáng)制再擔(dān)保服務(wù)。
作為國家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu),省級和城市小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金來源主要由政府提供:一是財(cái)政預(yù)算撥款和政府投資；二是向社會公開募集資金；三是會員繳納會費(fèi)或認(rèn)購股份；四是接受國內(nèi)外有關(guān)機(jī)構(gòu)、組織、企業(yè)和個人的捐贈；五是其它來源如出售國有企業(yè)所得、稅收返還、擔(dān)保資金增值等。國家小企業(yè)融資再擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金來源由*財(cái)政在每年的*預(yù)算中編列,必須zui大限度保證有充足和穩(wěn)定的擔(dān)保資金。
3、逐步放開民間借貸市場,拓寬民間融資渠道
目前,民間借貸和私募活動在一些經(jīng)濟(jì)較活躍的地區(qū)仍比較多。這說明現(xiàn)有的融資體制既不能滿足投資者的投資欲望,也不能滿足融資者的資本需求。資金的供求雙方只能自己開辟市場。對于民間進(jìn)行的融資活動,不宜簡單地禁止,而應(yīng)加以規(guī)范,將其納入正式的金融體系。通過對融資主體信用度、風(fēng)險控制能力和還債能力的監(jiān)管,既可將金融風(fēng)險控制在一定程度之內(nèi),又能大大促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)和我國資本市場的發(fā)展。
另外,還有幾種融資路徑,如發(fā)展融資租賃業(yè)。租賃融資是現(xiàn)代中小型企業(yè)進(jìn)行融資的一種新的發(fā)展渠道,西方發(fā)達(dá)國家25%的固定資產(chǎn)幾乎都來自租賃。我國目前中小企業(yè)多數(shù)技術(shù)設(shè)備落后,又無自身積累且難以從銀行獲得貸款去更新,發(fā)展融資租賃業(yè),企業(yè)就可以在資金短缺或不愿動用經(jīng)營資金的情況下,添置或更新設(shè)備。
再者,推行資產(chǎn)證券化,證券化是指政府設(shè)立的*和半*機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、儲蓄機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)或生產(chǎn)貿(mào)易型公司將其所擁有的期限較長、流動性較差,但質(zhì)量較好、收益穩(wěn)定的金融資產(chǎn)（這里定義為住宅抵押貸款、信用卡應(yīng)收款、汽車貸款、應(yīng)收帳款、有價證券等任何能在未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的收益權(quán)）經(jīng)過一定組合,配以相應(yīng)的信用擔(dān)保,轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌錾狭鲃拥淖C券的過程。
資產(chǎn)證券化主要以發(fā)行債券或收益憑證的形式進(jìn)行。但與一般的債券融資不同,在資產(chǎn)證券化中融資者將其一部分明確的金融資產(chǎn)出售或作抵押,而不是以整個融資者的資產(chǎn)、信用為擔(dān)保。但證券化資產(chǎn)必須是收益大于成本,且能在未來可產(chǎn)生預(yù)測的穩(wěn)定效益；再者,資產(chǎn)證券化還需要高資質(zhì)的擔(dān)保機(jī)構(gòu),完成信用增級以降低資產(chǎn)證券化的實(shí)際運(yùn)作成本。（摘自上海證券報(bào)）